中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)同時呈現(xiàn)出監(jiān)管深化與前沿探索的兩大趨勢。一方面，國家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室發(fā)布了《互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)算法推薦管理規(guī)定（征求意見稿）》，標志著對算法技術(shù)的監(jiān)管進入精細化、制度化新階段；另一方面，行業(yè)巨頭如字節(jié)跳動持續(xù)加碼虛擬現(xiàn)實（VR）業(yè)務(wù)，展現(xiàn)出對下一代互聯(lián)網(wǎng)形態(tài)的戰(zhàn)略押注。這兩大動態(tài)，共同勾勒出當前傳媒與互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展的核心脈絡(luò)。

一、 算法監(jiān)管新規(guī)：劃定紅線，引導(dǎo)向善

網(wǎng)信辦此次發(fā)布的《征求意見稿》，旨在規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)中的算法推薦活動，保護公民、法人和其他組織的合法權(quán)益，促進互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)健康有序發(fā)展。其核心要點與對行業(yè)的影響主要體現(xiàn)在：

1. 明確責(zé)任主體：規(guī)定算法推薦服務(wù)提供者應(yīng)落實主體責(zé)任，建立健全算法機制機理審核、科技倫理審查、用戶注冊、信息發(fā)布審核、數(shù)據(jù)安全和個人信息保護、反電信網(wǎng)絡(luò)詐騙等管理制度。這要求企業(yè)必須將合規(guī)與風(fēng)控提升至算法設(shè)計與應(yīng)用的全流程。
2. 保障用戶權(quán)益：強調(diào)保障用戶的算法知情權(quán)與選擇權(quán)。服務(wù)提供者需以顯著方式告知用戶其提供算法推薦服務(wù)的情況，并公示服務(wù)的基本原理、目的意圖和主要運行機制等。應(yīng)提供不針對其個人特征的選項，或便捷的關(guān)閉算法推薦服務(wù)的選項。這或?qū)⒏淖儺斍啊靶畔⒗O房”與“大數(shù)據(jù)殺熟”等普遍現(xiàn)象，推動平臺走向更加透明、公平的運營模式。
3. 弘揚主流價值：要求算法推薦服務(wù)應(yīng)堅持主流價值導(dǎo)向，優(yōu)化算法推薦服務(wù)機制，積極傳播正能量，促進算法應(yīng)用向上向善。這預(yù)示著內(nèi)容平臺的算法邏輯需要更深度地融合社會效益考量，對內(nèi)容生態(tài)治理提出更高要求。

對于廣發(fā)證券所關(guān)注的傳媒行業(yè)而言，尤其是嚴重依賴算法進行內(nèi)容分發(fā)、廣告推送和用戶增長的平臺型企業(yè)（如資訊、短視頻、社交平臺），新規(guī)意味著運營成本可能上升，商業(yè)模式需進行適應(yīng)性調(diào)整。短期看，部分平臺的用戶粘性與商業(yè)轉(zhuǎn)化效率可能面臨考驗；但長期看，規(guī)范化有利于淘汰無序競爭，促使企業(yè)將發(fā)展重點從流量爭奪轉(zhuǎn)向服務(wù)質(zhì)量、內(nèi)容創(chuàng)新與核心技術(shù)提升，為行業(yè)長期健康發(fā)展奠定規(guī)則基礎(chǔ)。

二、 字節(jié)跳動加碼VR：搶占下一代交互入口

與算法監(jiān)管的“收緊”態(tài)勢形成對照的，是字節(jié)跳動在VR領(lǐng)域的積極“擴張”。自2021年收購國內(nèi)VR硬件龍頭Pico后，字節(jié)跳動在資金、內(nèi)容生態(tài)和營銷渠道上給予大力支持，持續(xù)加碼VR業(yè)務(wù)。這一戰(zhàn)略舉措的背后邏輯是：

1. 尋找增長新引擎：在移動互聯(lián)網(wǎng)用戶紅利見頂?shù)谋尘跋?，沉浸式互?lián)網(wǎng)被視為重要的下一代增長賽道。VR/AR作為可能的下一代計算平臺和人機交互入口，具有巨大的市場想象空間。
2. 構(gòu)建內(nèi)容生態(tài)閉環(huán)：字節(jié)跳動擁有抖音、TikTok等龐大的內(nèi)容生態(tài)和創(chuàng)作者資源。發(fā)力VR業(yè)務(wù)，可以將其在2D視頻內(nèi)容領(lǐng)域的優(yōu)勢延伸至3D沉浸式內(nèi)容，嘗試構(gòu)建從硬件、系統(tǒng)、內(nèi)容到社交的完整生態(tài)，鞏固其長期競爭力。
3. 應(yīng)對行業(yè)競爭：在元宇宙概念全球爆發(fā)的背景下，國內(nèi)外科技巨頭（如Meta、微軟、騰訊等）均已重兵布局。加碼VR是字節(jié)跳動保持前沿技術(shù)卡位，參與未來格局競爭的必然選擇。

字節(jié)跳動的動作，引領(lǐng)了國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)巨頭在硬科技和前沿體驗領(lǐng)域的投資風(fēng)向。對于傳媒行業(yè)，VR/AR技術(shù)的成熟將可能催生全新的內(nèi)容形態(tài)（如沉浸式影視、直播、演出）、廣告形式（如沉浸式品牌體驗）和社交方式，開辟全新的市場空間。相關(guān)的內(nèi)容制作、技術(shù)研發(fā)與硬件產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)將迎來新的機遇。

三、 行業(yè)展望：在規(guī)范中創(chuàng)新，在挑戰(zhàn)中尋機

網(wǎng)信辦的算法管理規(guī)定（征求意見稿）與字節(jié)跳動加碼VR業(yè)務(wù)，看似指向不同方向，實則共同定義了行業(yè)當前發(fā)展的雙重語境：規(guī)范化與前沿化。

對投資者而言，這意味著需要以更辯證的視角看待傳媒與互聯(lián)網(wǎng)板塊：

• 短期：需密切關(guān)注算法監(jiān)管細則的落地與執(zhí)行情況，評估其對平臺類企業(yè)業(yè)績模型和估值邏輯的潛在影響。合規(guī)能力強的頭部企業(yè)優(yōu)勢可能進一步凸顯。
• 長期：技術(shù)驅(qū)動仍是行業(yè)演進的根本動力。在遵守規(guī)范的前提下，那些能持續(xù)在核心技術(shù)（如AI、VR/AR）、優(yōu)質(zhì)內(nèi)容創(chuàng)作和健康生態(tài)建設(shè)上投入并形成壁壘的公司，更有可能穿越周期，把握住下一代互聯(lián)網(wǎng)變革的機遇。

當下的中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)正步入一個“強監(jiān)管”與“強創(chuàng)新”并行的新階段。算法新規(guī)意在引導(dǎo)現(xiàn)有業(yè)務(wù)更健康、更可持續(xù)地發(fā)展；而VR等前沿布局則是在為未來播種。兩者共同作用，推動行業(yè)從高速增長轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展，從模式創(chuàng)新深化為技術(shù)與硬核創(chuàng)新。在這一過程中，適應(yīng)新規(guī)則、把握新趨勢的企業(yè)，將有望脫穎而出。